影響力投資
不只行善，還能致富，用你的投資改變世界
作者／吳道揆
宗教，除了信仰，最容易讓人聯想到的就是「善」「愛」。這是信仰的大善，也是對世人的大愛。
宗教，是慈善捐款最集中的去處。多少善男信女，因為種種原因，把他們的奉獻，捐給他們最信賴的信仰中心（宗教）。
宗教，也是慈善捐款最集中的來源。透過宗教團體的安排，再把這些善款，送到需要的人們手中。
這個模式，已有千百年。最近，也悄然發生變化……
首位來自拉丁美洲（阿根廷）的天主教教宗方濟各熱情洋溢，有著悲天憫人的胸懷，相當關注貧困的苦難，及其所造成的社會問題。他很明白善款來之不易，必須善加運用。他也知道上述模式非常重要，但更知道光靠慈善的力量，無法解決目前全球所面臨的嚴峻問題。因此，他呼籲世人，要尋找新的方法，運用資金，來服務需要的人們。
他說，影響力投資前景廣闊，可以作為服務窮人的工具。
梵蒂岡影響力投資大會
自從2014年起，教宗方濟各已經在梵蒂岡舉行了3屆梵蒂岡影響力投資大會（Vatican Impact Investing Conference）。
2014年首屆梵蒂岡影響力投資大會的主題是：為窮人投資一如何在符合教會訓導下，讓影響力投資服務公共利益。首屆大會的目的在建立影響力投資核心概念的共識，並研討應如何在教會使命之下，運用及推動影響力投資來服務貧民。
教宗方濟各在大會開場的演講中說，影響力投資是一種新興的「責任投資」。而影響力投資者針對社會的不公不義，以市場及企業的方式，創造就業、獲取能源、增加農產等，來造福社會。現代社會非常需要重新發現這個美麗的事實。更重要的是，道德在財務金融的領域中，再度發揮其應有的作用，來服務人民的需要及人類共同的利益。
這次會議非常重要，打破了教友及教會組織的傳統迷思，「獲利」與「行善」不再是兩條永不交叉的平行線。
也可以說，教廷指出了一個明確的方向：希望未來教會組織（及教友），得以運用他們寶貴的資源，投資解決社會及環境議題，並可獲取合理利潤。這兩者之間，不必有任何的矛盾或衝突。
這樣做，會讓教會的資源運用更有效率，同樣的資源可以重複使用，甚至因獲利而擴大，當然得以服務更多的人、幫更大的忙。也讓世界所面臨的嚴峻問題，得以更快速有效地解決。
會後，聖母方濟修女會（Franciscan Sisters of Mary）成立了「天主教影響力投資聯盟」（Catholic Impact Investing Collaborative ，下稱CIIC）。其目的在於，透過經常的分享與學習，在天主教的機構與組織中，擴大影響力投資。
CIIC在美國的中西部成立，很快地就已經擴張全球。目前有不少天主教機構會員，所管理的資產合計超過500億美元。CIIC的讀音同seek，有尋找、尋求之意，頗有巧思。
其後，教宗方濟各宣布2016年為慈悲禧年。因此，2016年第二屆的主題是：讓2016慈悲年，成為扶貧年。會中探討如何掌握影響力投資，來點燃私人資本，為弱勢服務。教宗特別在大會結束前、週日《三鐘經》講道時，提到了影響力投資的價值，要結合私人資本及政府財政，共同解決弱勢族群的貧困問題。
2018年第三屆的主題則是：擴大投資，來促進人類的整體發展。其實也正是一步一步地在實踐教宗方濟各「讓經濟為人民服務」的願景。會議之後，教宗方濟各樂觀地表示，我們知道，保護我們共同家園的嚴峻挑戰，是有可能有所進展的。
然而，要調動私人資本的積極性，去「讓經濟為人民服務」，一定需要「利潤」。這正是影響力投資所強調的雙底線：投資利潤及對社會環境的正面影響力。
天主教的影響力投資當然不是始於2014年，只不過這幾次會議建立了共識，確立了方向，打破了阻礙，加速了進展。
會議主辦方是教廷及CRS（2014年還有美國聖母大學）。
誰是CRS？
天主教救濟會
CRS是天主教救濟會（Catholic Relief Services）的縮寫，在二戰期間，1943年由美國主教團在美國成立。目的在於幫助在歐戰中的倖存者。
CRS是一個非營利慈善機構，秉持著天主教精神，服務對象只看需要，不看種族與宗教。他們善於與當地夥伴合作，並且相當有效率。2018年度預算約10億美元，94%完全用於慈善救助項目。全球有6,700名職員，在114個國家，與2,000個機構夥伴合作，大約幫助1.3億人。
受了數廷鼓舞，CRS也開始把部分資金用於影響力投資。例如2014年，CRS與美洲開發銀行 （Inter-American DevelopmentBank, IDB）的多邊投資基金（Multilateral Investment Fund）合作，在薩爾瓦多成立了 Azure公司，專門為該國及周邊國家提供資本及技術，改善及擴張當地的清潔供水系統。
CRS及多邊投資基金總共投入了300萬美元的股權及債權，外加少量的無償捐贈。整個項目已經覆蓋了180萬人，他們以前月付10美元水費，但是經常沒水或只有不乾淨的水，現在已經完全改觀。
項目投入不大，效果迅速而明確，商業模式也很簡單，收回成本及合理利潤也指日可待。如此效率的關鍵在於善用專業及善於合作，當然初心為善，應該正是合作順利的主因。
這整個項目是由「完全影響力資本」（Total Impact Capital）操盤。該公司與不同的慈善機構、政府及企業合作，專注影響力投資，總部在美國華府，並且在紐約、舊金山、日內瓦及肯亞首都奈諾比都有辦公室。
仁慈修女會
經過多年發展，這樣的例子在各地天主教裡不勝枚舉，例如，由凱薩琳•麥奧雷（Catherine MCAuley）於1831年在愛開蘭創辦的仁慈修女會（Sisters of Merey），應美國賓州匹茲堡主教的邀請，於1843年從愛爾蘭到達美國，開始建立醫院、學校、社區服務，逐漸擴張至全美國。「事業」及「影響力」都相當大，也有自己的投資管理公司。
近年來，仁慈修女會也特別成立了兩個影響力投資基金，在全球進行投資。一個比較專注在社會問題，以低利貸款的方式，幫助社會住宅、教育、健康醫療、食品安全、社區發展等。另一個則較專注在解決環境問題，如清潔供水、綠建築、永續農業及森林等，而且以賺取市場利潤為投資財務目標。
全球影響力投資聯盟（GIIN）執行長阿密特•布里（Amit Bouri）說：「他清楚地看到，宗教團體對影響力投資的興趣，正在逐漸增加。」他說，這要歸功於教宗的領導力，他鼓舞了整個天主教，不僅僅消極拒絕投資不道德的公司，更開始積極投資來改善世界。
專業服務天主教團體的影響力投資管理
由「無玷聖母獻主會」（Missionary Oblates of Mary Immaculate，OMI）成立的OIP投資信託（The OIP Investment Trust），專門提供與天主教信仰價值一致的投資管理服務，目前已有200多個天主教團體的客戶，遍布50多個國家。
OIP執行長芬恩神父（Father Seamus Finn）說，有些宗教相關的慈善團體，對於做善事，但又同時賺取利潤的做法，內心有些衝突，但是，這種看法正在轉變。
門諾經濟發展協會
影響力投資當然不只在天主教逐步升溫。其他例如基督教門諾會的「門諾經濟發展協會」（Mennonite Economic DevelopmentAssociates，下稱MEDA），是一個國際經濟發展組織，為消弭貧窮，而提供投資資金及商業諮詢。
MEDA 也源起於二戰之後，大批的門諾教徒從俄羅斯逃到南美洲的巴拉圭。他們有能力有手藝，渴望開創自己的事業，但是缺乏資金及關鍵資源。MEDA的成立就是為他們提供資金及商業培訓。過去65年裡，MEDA在60多個國家，幫助了1億多個家庭，創辦他們的事業，並協助他們成長。
作為長期的影響力投資者，MEDA的商業模式很簡單：貨款、收取利息；另外還做培訓／諮詢，收取顧問費。MEDA並且對每一個項目都做仔細的影響力評估。
在台灣，當我們說起門諾，大概都會想到花蓮門諾醫院。
其實只要真正以救死扶傷為職志，又有合理的收費及獲利機制（商業模式），甚至，可以補貼貧困患者（如前文1298救護車的例子），醫院當然也可以是影響力投資企業。
台灣的私立醫院應該都是財團法人，依法捐助人並非「股東」，無法分享股利。即便如此，財團法人本身作為非營利機構，依然可以做影響力投資，因為這包含了公眾利益及經營獲利兩個重要組成支柱。
伊斯蘭世界的影響力投資
除了基督家族之外，穆斯林兄弟也不遑多讓，用力推動影響力投資。他們一種比較典型的做法就是發行「伊斯蘭債券」來籌款，推動對社會或環境議題有助益的行動。 根據中華民國金管會證券期貨局證劵商管理組科長陳秋月所寫之〈淺談伊斯蘭金融〉一文指出，伊斯蘭金融中所有的金融活動、商品及服務，必須遵循伊斯蘭律法（Shariah Principles）的規定：1. 禁止收取利息；2. 禁止具風險或不確定之交易；3.禁止從事賭博活動；4. 禁止銷售、租賃或投資非清真（Non-halal）之商品。 基於宗教信仰，上述第2至第4條都易於了解，也理當遵從。唯獨第1條不收利息，在傳統金融活動中，尤其是借款，似乎難以執行。
在伊斯蘭的世界裡，貨幣是交易的工具，不可用於借貸獲利，所有金融往來都必須與資產或實際生產活動掛鉤。因此，借來的資金，就必須轉化成不同的形式，來償付出資方（出資或借款）的利益。例如：借錢一買資產一付租金；或借錢一預付貨款一再加價出售等14種不同的形式。
所以，伊斯蘭債券雖然名為債券，但是並無支付利息的約定，也無到期還款的義務。
2018年，由印尼政府發行了世界上第一個主權綠色伊斯蘭債券 （Indonesia’s green sukuk 2018 Issuance），總值12.5億美元。實質的債券條件為：5年期，年息3.75%。此債券所得到的資金，完全用於再生能源、氣候變遷、永續交通、能源效率、垃圾管理、永續農業等6大方面。每一方面都是社會或環境的嚴肅問題，也都是聯合國永續發展目標（SDGs）內容。
雖然債券金額不大，但是印尼政府做的是全球發行，印尼本身認購10%，其他伊斯蘭兄弟國認購32%、歐美33%等。認購單位也比較多元，包括資產及基金管理32%、銀行25%、退休基金及保險公司18%，以及各國的主權基金15%等。
這是一個典型政府參與的例子。就政府來說，調動了私人資本來進行公共利益的建設，其影響不僅限於印尼，減少的溫室氣體排放將惠及全球。
就這次占比80%的私人資本來說，這是一個很安全，但是，利潤又相對不錯的影響力投資。
佛教的做法
西方式的影響力投資，尤其是對企業的投資及貸款，在佛教的世界裡倒是比較少見，反而比較著重另外一種資產類別：實體資產。
佛教徒及佛教團體在社會上做的善事不知凡幾，無論開設醫院、建校助學、災難救助、濟貧解困、養老扶幼等等，都非常之多。我們台灣就是全球最好的例證與模範。
有些部分，例如災難救助、救濟孤苦老人等，可能完全沒有「市場」功能，意即沒有買賣與對價關係，也就需要慈善捐助。這部分全球佛教界都做了很多，台灣尤然。
另外有些部分，例如醫院及學校，其目的在解決某些社會問題。比如台東均一國際實驗教育學校，原本由佛光山建立，後來由嚴長壽先生接管，提供改變偏鄉的創新教學模式，以企業募款及交叉補貼模式，幫助偏鄉及貧困學生實現教育平權。其影響範圍除了無償幫助弱勢學生外，還擴及了他們的家庭，也幫助了一般生的人格養成。
此外，同在東海岸的花蓮慈濟醫院，由慈濟基金會募資設立，以救人為先，幫助弱勢族群的醫療平權，並且平衡了當地醫療資源比較不足的問題。
這些例子在佛教界，無論台灣或世界各地，都不勝枚舉。他們的初衷明確，解決問題的執行力強大，影響力的深遠，往往更勝原先之設定，當然是十足十的影響力投資與影響力企業。
這類醫院學校在台灣多半是「財團法人」，其創辦人或捐助人不是「股東」，私人捐助的資金也不是「股份」，既不可以分紅，也不可以買賣。
在這一點上，等同所有國內外非營利機構，包括基金會、慈善機構或家族基金。對於真正捐資的私人（或企業），完全基於慈善愛心，也完全不是投資行為。資產（例如學校或醫院）是否賺錢，與他們口袋無關，當然，也不會因此而吸引更多資金資源。反倒是所投項目的社會意義（解決的問題及其影響力），可以左右資金的來源。
然而，對於接受捐款，並投資建學校或醫院的佛教團體而言，該筆資金可以收回，甚至增值，因此可以重複運用，其所產生的效益，就遠比一次性的慈善捐贈要來得更大。這正是影響力投資所期待的目標之一。
其實，學校及醫院之外，還有很多事情都可以用市場的思維及企業的方法來解決問題，特別像是社會住宅、小額貸款、創造就業等社會問題。甚至最困難的消除貧窮，也可以是影響力投資的範圍（本書有多起例證）。
事實證明，貧民需要的，往往是一個機會（Chance），而非一個救助（Charity）。如此一來，影響力投資就有其空間。
環境問題就更不用說了，包括食品安全、永續農業、永續森林、循環經濟、垃圾管理、清潔能源、節能減碳等等，都非常適合宗教團體集資來做影響力投資。宗教團體是社會的信仰中心，在社會裡的影響力非常巨大，得到信眾長期捐獻，既是最大的信賴，也是千鈞的責任。
如果能夠破除「行善」與「獲利」不該兼容的迷思，宗教團體可以把一部分要回饋社會的慈善捐款，轉化成影響力投資。既可解決原本想要解決的問題，又可獲得投資回報，讓善款資金得以更有效率地重複運用，擴大解決公共議題，造福更多人群。
幾點思考
- 宗教團體的「布施」，是否一定要是免費布施？可否做「愛心價」布施？或「交又補貼」布施？以一個便當，正常售價80元，成本50元來舉例：
- 免費布施：1萬元，可以做200個便當，一次性的免費布施200個午餐，給弱勢族群。這是慈善捐款。
- 愛心價布施：愛心價50元，可以每天幫助200個弱勢族群的午餐。總收入為1萬元，可以循環使用，1萬元可以天天提供200個愛心價50元的便當，幫助弱勢。這是回收成本的影響力投資。
- 交叉補貼布施：正常售價80元，愛心價40元。假設限定40%（80個）正常售價、60%（120個）愛心價，故總收入為11,200元。則布施人（出資者）或者有盈餘，或者可以累積資源，幫助更多的人。這是追求市場利潤的影響力投資。
上述「愛心價布施」及「交又補貼布施」，可否被接受？困難障礙在哪？如何克服？
- 台灣宗教團體有無「投資」或「貸款」影響力企業（或社會企業）？如果沒有，或很少，其困難或障礙為何？
- 台灣宗教團體對弱勢族群（包括街友）有很多扶持與照顧。 有無「投資」社會住宅的成例？包括針對學生及青年的租屋需求。
／非經取得作者授權，不得任意轉載或公開傳輸／